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【钛坦白】余能军律师:创业团队股权结构设计

原标题:【钛坦白】余能军律师:创业团队股权结构设计与股权激励方案

图片来源:视觉中国

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本文节选自上海信和安律师事务所主任、创始合伙人余能军律师在钛坦白第55期在线课的分享。点击链接,注册成为钛媒体Pro专业版用户,可以免费参与钛坦白在线课,与钛客直接交流,并查看丰富的专业数据和信息:

创业阶段,有一些项目以公司的方式存在,有一些就是一个创业小组没有企业实体,但它实际上也有类股权结构的需求。就创业的团队来说,除了《公司法》或者其他的企业法律特点之外,还要关注到一些非企业形态下的股权设计。

股权结构设计的三要素

一是控制。创始人特别关注的就是,股权结构设计会不会导致创始人或核心创业团队有失去公司控制权的可能? 当然如果只有控制权的问题,那么公司以100%的创始人控股或说创始团队控股就可以完美解决了,实际上这还会有各种因素的平衡。

二是集约。创业初期甚至整个创业过程中我们通过股权的分散或出让去融资,吸收人才以及取得其他资源,然后将全体股东的资源集合起来为公司创造更大的动力,这是创业企业所必需的。

三是平衡。股权的控制权和集约资源的功能在很多情况下会产生矛盾,所以股权结构设计的另外一个要素就是要找到两者之间的平衡。我们看到很多大的公司的发展能够取得如此巨大的成功,其实跟他的股权结构设计采取了合适的结构方式,可以合理平衡股东之间的利益诉求有很大的关系。

这三个要素就是要满足三个需求:一是创始股东控制公司的需求;二是集约各方面资源的需求。这个需求往往可能跟创始人的需求或者是部分股东的需求会发生一些摩擦和矛盾;三是平衡的需求。要平衡公司和股东之间、大股东和小股东之间、管理团队和股东之间的利益,同时也要平衡战略投资者之间的利益平衡。

股权结构不单是股东层面的问题

什么样的公司结构最优?这个是没有一定答案的。每个公司创始人可能都有自己理想中的股权结构,但可能由于初创投资、融资、引进技术人才等原因,最后不是他想像的那样,股权结构是在不断的演变、妥协、变化过程中形成的。现实中的公司结构要复杂得多,同时除了通过控制股东会的投票权控制公司之外,还有董事会的控制权以及管理层的控制问题,

有人说万科是被以王石为代表或后来以郁亮为代表的万科管理团队控制了整个经营管理,也说股东的控制权在万科没有得到充分的体现,也就是所谓的内部人控制。但是后来形势逆转,我们发现最终的控制权实际上还是在股东手上。

所以分析一个公司股权结构的优化,或是股东应该采取什么样的措施来保护自己的利益,其实都应该具体到公司本身的发展脉络当中去研究,在一个立体的多维度中研究公司所处的发展阶段、历史、经营状况以及股东和董事会或公司的经营管理。

而股东会、董事会、管理层究竟谁拥有更大的发言权在各个公司其实是有很大差异的。现实有的公司可能是大股东有最后的决定权,有些公司大股东实际上可能并不经营和管理任何事情,他会委派高管最终决定公司的所有事,也有一些公司董事会在其中起非常大的作用,每个公司有每个公司具体的情况。所以股权结构也不是单一的股东层面的问题,还与董事会结构和管理层结构有很大关联。

绝对控股和相对控股

绝对控股:占股66.7%,2/3的投票权

股东能够控制公司2/3以上的表决权,就意味着他完全的控制了这个公司,也就是绝对控股比例,他可以在股东会的层面上对公司所有重大的事情做出决议。

相对控股:占股51%,大于1/2的投票权

这种情况下,股东可以对公司绝大多数的事项做出决定。

两者的差异

绝对控股:出现修改章程、增值减资、合并分立或者解散,以及变更公司形式这几件事情的时候,公司比例要有2/3以上表决权的股东同意才可以。这些事对公司未来的发展都可能有非常大的作用,所以《公司法》也提出了更加严格的要求。

相对控股:除了以上的四类极其重大的事项之外,股东会对一件事情做出决议的时候,只要有1/2以上的股东同意,这个议题就能够获得通过;因此一个股东持股超过50%就可以认为他基本控制了这家公司的话语权。

强势领导和平均主义

10%:90%和20%:80%

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